引言：隨波逐流，抑或一往直前？宏觀經濟下行，強周期的工程機械行業普遍低迷，短期或難有實質回暖。相較而言，高空作業平臺子行業卻表現搶眼，成為黯淡工程機械行業中的一抹亮色。

　　那么，行業未來能否保持一枝獨秀，市場空間和未來增速又將如何？高空作業平臺：安全、經濟為核心，租賃商居于產業鏈生態中樞建筑施工為高空作業平臺主要應用領域，但非建筑領域應用不斷擴展。較傳統登高作業設備，高空作業平臺更好滿足了終端客戶對安全性、經濟性的核心需求，未來替代空間廣闊。設備制造商、中間租賃商/經銷商和終端用戶是高空作業平臺產業鏈三大環節，三者環環相扣、互為前提，共同構筑了高空作業平臺產業鏈生態。其中，由于高空作業平臺市場由租賃主導，中間租賃商/經銷商成為產業鏈生態關鍵環節，對行業發展起到至關重要作用。

　　趨勢：“機器換人+租賃市場”雙輪驅動，行業有望誕生Tenbagger歐美高空作業平臺市場呈現租賃主導、高市場集中度、穩步增長的特征，14年美國高空作業平臺保有量同比增長10.42%。目前我國高空作業平臺存量僅2萬臺，而美國、歐洲分別為53、24萬臺，據測算，行業潛在空間是目前市場的24倍以上，保有量有望超過48萬臺。發展趨勢來看，建筑施工行業的“機器換人”，疊加租賃行業蓬勃發展雙輪撬動，行業正步入加速成長周期，而正是由于行業目前極低的滲透率，我們認為投資增速的下行在短中期并不會成為影響行業增長的核心因素，工程機械行業未來的Tenbagger有望從中誕生。

　　投資策略：精選具備“軟、硬”實力的行業龍頭國際巨頭發展經驗呈現以下共性：1）加強研發、注重品質才能打造品牌壁壘；2）產品結構呈現系列化、高端化、智能化趨勢；3）建立融資服務、培訓和售后于一體的服務體系，尤其是個性化融資解決方案。借鑒國際巨頭經驗并結合國內實際，我們認為，具備下列優勢的企業脫穎而出機率更大：1）行業積淀較深，具備較強研發和市場拓展能力，能夠提供系列化、高端化、智能化優質產品；2）資金實力雄厚，能夠提供個性化融資解決方案。

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