剛剛過去的4月，滬深兩市的工程機械類上市公司已經全部披露了2013年年報。從年報數據分析，雖然工程機械行業仍在“L”型底部盤整，但是從盈利、管理費用、財務費用等關鍵財務數據來看，以中聯重科為首的龍頭企業成功實現了有質量經營，夯實了可持續發展的基礎。

利潤是硬道理 中聯重科盈利質量被看好

2013年，受國內宏觀經濟形勢不佳、增速放緩，固定資產投資增速下降，市場競爭日趨激烈等因素的影響，工程機械行業整體表現不佳。但值得一提的是，龍頭企業仍舊保持了較好的盈利水平，其中，中聯重科仍然是所有工程機械類上市公司中凈利潤最高的一個，2013年實現凈利潤38.39億元；三一重工實現凈利潤29.04億元；徐工機械實現凈利潤15.09億元。

值得關注的是，龍頭企業的客戶質量也在不斷提高。以混凝土機械為例，中聯重科提供的數據顯示，2012年，其租賃客戶占比達50%，2013年，租賃客戶下降到20%，與之相應，商混客戶則大幅增長。

優質客戶的不斷增長也為企業未來繼續保持較好的盈利水平奠定了基礎。因為相對于租賃客戶，商混客戶的經營更穩定，違約概率較小，這意味著中聯重科的盈利質量也將隨之不斷提高。中金公司就認為，中聯重科2014年全年凈利潤有望實現正增長。

盈利水平是反應企業經營質量的核心指標，也是企業可持續發展的基本源泉。中聯重科行業領先的盈利能力和不斷提高的盈利質量或將成為其率先走出行業低谷的關鍵因素。

降本增效 中聯重科“內功”凸顯

開源之時還須節流。翻看工程機械行業的年報內容可以看到，中聯重科、三一重工等龍頭企業無一例外的提出了“控成本、提效率”這一概念，并取得了不錯的成果，體現出了深厚的“內功”修煉能力。

以中聯重科為例，得益于“模擬股份制”的管理變革和降本增效的長效機制，2013年，中聯重科財務費用為負1.2645億元，即不僅沒有支出財務費用，反而為企業帶來了盈利。相比徐工機械增長118.4%簡直是天壤之別了，這在行業內企業為財務壓力和高財務費用困擾不已的大環境下，中聯重科表現得十分搶眼。

同時，在貨幣資金的掌握上，中聯重科也成為行業翹楚，以200.72億元的總額遠遠領先于三一重工和徐工機械，占總資產的22.42%。

在行業周期低谷中，美國、日本、中國香港地區的一系列案例表明：儲備盡可能多的金融資源是最重要的，這不僅是過冬的需要，也是套利低谷、并購擴張的需要。而貨幣資金的充裕不僅讓中聯重科擁有抵抗流動性風險能力，也為未來的加速起跑積攢了足夠的“爆發力”。

增加計提額度 中聯重科經營質量更高

加強風險控制也是工程機械企業年報里的關鍵內容。從年報數據看，龍頭企業也取得不俗的成績，這其中，以中聯重科的表現最為搶眼。

在存貨方面，中聯重科2013年期末存貨為87億元，相比去年同期的117.32億下降了25.4%。從應收賬款等指標來看，2013年中聯重科應收賬款周轉天數為221天，周轉率1.65次；皆為健康水平。

資產減值損失計提方面，中聯重科堅持“擠水分”的做法，顯示出了其誠信經營的一貫風格，在2012年4季度開始采用的國際通用會計準則個別計提的基礎之上，對每筆賬款進行了進一步分析和確認，大幅提升了資產減值損失計提額，這大大降低了中聯重科的經營風險，同時提升了經營質量。年報數據顯示，中聯重科2013年當年資產減值損失計提為10億元，同比增長39.7%，資產減值損失計提率也提高了1.14%達到了2.68%。

2013年，全球經濟持續低迷和國內經濟增速放緩讓中國工程機械行業備受煎熬之時，也為相關企業“苦練內功，提升經營質量”提供了難得的機遇。2014年，誰會率先走出行業低谷，成為引領行業發展的風向標，2013年報已經透露出基本訊息。