隨著“鐵公基”強勁需求的帶動，低迷多年的工程機械一改頹氣，銷量暴漲。近期，股票市場的工程機械板塊也在蠢蠢欲動，隨著淡季的到來，還會有投資機會么?如何關注呢?

　　一、工程機械到底有多牛

　　歷經寒冬五載，工程機械終于迎來了恢復性反彈，用“小牛才露尖尖角”形容最為恰當，何出此言呢?

　　1.工程機械企業牛不牛，首先看業績

　　業績行不行，需要看產品銷量，以挖掘機為例，2017年5月，國內挖掘機銷量總計為11283臺，同比增長105.65%。單月增長不算啥?

　　那看一下前五個月的數據，1-5月份累計銷量為6.6萬臺(去年全年才7萬臺呢)，累計同比增長100.5%。其中，出口780臺，占比約為6.91%，同比增長12.22%(很不錯，國貨更受歡迎了)。靚麗的數據能持續么?

　　6月份數據顯示，銷量繼續高速增長，6月的前27天全行業挖掘機銷量較上年同期增長90%以上。

　　2.復蘇周期到來，擋都擋不住

　　除了業績，行業迎來難得一見的復蘇周期。近十年來(06年到16年)行業經歷了完整的“繁榮-衰退-復蘇”周期，從挖掘機的銷售量的表現，就可見一斑了。由06年到達11年的高點，隨后15年又進入低谷，16年開始復蘇，17年仍在延續，可見復蘇周期來了，擋都擋不住。

　　另外，考慮到工程機械的使用壽命有7-10年，之前投放的工程機械有換新的預期。

　　3.需求端市場打開，刺激仍在

　　工程機械的需求端在哪里呢?“鐵公基”、房地產是兩大主力軍，雖然房地產市場增速收窄，但“鐵公基”需求市場已打開。從政策來看，16年發布的《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》中提出，在2016、2017、2018 三年投資額分別為2.1、1.3、1.3萬億，有基礎設施規劃的保障，工程機械設備的需求有望延續。

　　而此前，2015-2016年上半年部分品牌的代理商已經對二手機進行集中處理，也變相刺激了市場對新機械設備的需求。

　　二、華麗外表下的風險與機遇

　　工程機械近期銷量表現如此靚麗，就沒有風險了么?當然也不是!

　　主要的風險體現在兩個方面：

　　1.固定資產投資增速下降，從統計局5月數據顯示，基建投資增速是16.7%、房地產投資完成額僅有8.8%，增速相比上月開始下降，另外工程機械設備購置費用增速正在提高。

　　2.時至夏季，南方部分地區已經進入雨季，工程項目開工進度有減緩的預期，而工程機械也進入淡季。

　　雖然，工程機械有這兩方面風險，但是從近期數據來看，市場對風險并不敏感，利好的投資邏輯仍占上風。不難看出，本輪工程機械的投資邏輯是，在大規模投資基建的背景下，設備面臨替換需求;疊加二手機械設備的出清，使得市場對新設備需求增強。

　　另外，隨著PPP項目落地，部分“假”開工的基建項目進入實質落地階段，工程機械銷量反彈延續有望;并且工程機械開機小時數保持良好水平，可見需求還是蠻不錯。

　　而從板塊方面，A股已經納入MSCI新興市場指數，初始納入的222只股票中包含三一重工、徐工機械和中聯重科等工程機械板塊的標的，國內整體機械板塊有望與國際接軌，全球工程機械龍頭卡特彼勒的靜態PB為4.6倍左右，而國內工程機械巨頭的PB低于國際巨頭，因此，A股工程機械的估值有望提升。

　　三、側重投資有竅門

　　縱然工程機械板塊風險與機遇并存，不難看出機會還是大于風險。具體怎么把握機會呢?

　　顯然，可以從業績角度與個股的表現來看：

　　1.從業績來看，當下工程機械企業呈現出“馬太效應”，龍頭優勢繼續，市場占有率穩中有升，而小的機械行業，雖然有提振，但業績提升有限。所以可以關注龍頭企業，例如徐工機械(000425)和三一重工(600031)。

　　2.從個股表現來看，部分個股中報業績超預期，但表現不佳出現超跌，此類股票也有估值修復預期，相關的標的可以留意中聯重科(000157)和天地科技(600582)等。

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